Eu Yan Sang

Когда в 1990 году завистливые дядья продали Eu Yan Sang девелоперам, 111-летняя компания традиционной китайской медицины, казалось, была обречена на разграбление активов. Вместо этого наследник четвёртого поколения Ричард Эу заложил своё будущее, чтобы выкупить её — а затем три десятилетия превращал пыльные аптеки в крупнейшее интегрированное оздоровительное предприятие ТКМ в Юго-Восточной Азии, оценённое в 808 миллионов сингапурских долларов при продаже японским партнёрам в 2024 году.

Миссия, рождённая из кризиса

Название Eu Yan Sang (余仁生) переводится как «Забота о человечестве» — философия, родившаяся из страдания. В 1879 году иммигрант хакка Эу Конг прибыл в Гопенг, малайзийский город оловянных рудников, где китайские рабочие трудились изнурительные часы под тропическим солнцем. Многие искали облегчения в опиуме — единственном доступном обезболивающем. Эу Конг, обученный традиционной китайской медицине, увидел и трагедию, и цель. Он открыл аптеку не для заработка на зависимости, а для её лечения, смешивая травяные формулы, дававшие рабочим альтернативу трубке.

Бизнес пережил раннюю смерть основателя в 1890 году, когда 13-летний Эу Тонг Сен унаследовал и аптеку, и оловянные рудники отца. К 21 году Эу Тонг Сен превратил скромное предприятие в империю, охватывающую Малайзию, Сингапур и Гонконг. Он открыл денежные переводы, позволявшие рабочим-мигрантам отправлять деньги домой в Китай, основал банки, строил театры и расширил медицинский бизнес в региональную сеть. В 1919 году Сингапур почтил его, переименовав улицу Ваянг в честь семьи — улица Эу Тонг Сена носит это название по сей день.

Ловушка наследства

Успех Эу Тонг Сена посеял семена будущего кризиса. Когда патриарх умер в 1941 году, он оставил 11 жён и 13 сыновей — рецепт раздробления. Братья разделились на фракции, каждая с претензиями на разные части империи. К 1973 году большинство семейных активов было ликвидировано: Lee Wah Bank слился с United Overseas Bank, недвижимость была продана, оловянные рудники закрылись. В семейной собственности осталась только Eu Yan Sang, и то едва — медицинский бизнес стагнировал десятилетиями.

Третье поколение считало ТКМ закатной отраслью. Аптеки застыли во времени: тусклые интерьеры, деревянные ящики, набитые сушёными травами, пожилые продавцы, говорившие только на кантонских диалектах. За шестьдесят лет не открылся ни один новый магазин. Когда в 1989 году двоюродный брат четвёртого поколения Ричард Эу пришёл генеральным директором, некоторые дядья увидели в нём угрозу, а не спасение. Через несколько месяцев после его прихода они организовали продажу.

Предательство и выкуп

29 марта 1990 года в 8:30 утра Ричард Эу получил звонок от инвестиционного банка. Lum Chang, девелоперская компания, приобрела контрольный пакет Eu Yan Sang Holdings. Враждебное поглощение застало семью врасплох. Дядья Ричарда — люди, считавшие ТКМ бесполезной — продали свои акции посторонним, которых интересовала только листинговая оболочка компании и ценная недвижимость под этими пыльными магазинами.

Ирония оказалась удачной. Lum Chang не был заинтересован в управлении бизнесом китайской медицины. Они пообещали продать операции ТКМ обратно семье Эу, когда извлекут то, что хотели. Ричард ждал три года, затем нанёс удар. В 1993 году он объединился с двоюродными братьями Робертом и Клиффордом Эу для организации выкупа за 21 миллион сингапурских долларов — используя собственный капитал и намеренно исключив старшее поколение, чья политика вызвала кризис.

Четвёртое поколение теперь контролировало Eu Yan Sang. Они унаследовали не процветающий бизнес, а мандат на его переосмысление.

Доказать неправоту скептиков

Все говорили Ричарду Эу, что традиционная китайская медицина обречена. Молодые сингапурцы считали ТКМ суеверием своих бабушек и дедушек — ненаучным, старомодным, неактуальным. Ричард придерживался того, что он называл «полностью противоположным взглядом». Он верил, что проблема не в самой ТКМ, а в том, как она представлена. Пыльные залы, загадочные травы, практики, не способные объяснить свои методы лечения в современных терминах — всё это можно изменить.

Трансформация началась с розницы. Ричард изучал люксовые бутики и применял их принципы: яркое освещение, чистые витрины, обученный персонал, способный объяснять продукты как на английском, так и на китайском. Шесть непоследовательных логотипов в разных магазинах стали единой идентичностью бренда. Форматы продуктов эволюционировали от рассыпных трав, требующих приготовления, к удобным пакетикам, капсулам и готовому к употреблению ласточкиному гнезду.

Научная валидация стала центром стратегии. Eu Yan Sang установила партнёрства с университетами — Китайским университетом Гонконга, Баптистским университетом Гонконга, Национальным университетом Сингапура — для проведения клинических исследований традиционных формул. Столетние пилюли Бак Фун для женского здоровья прошли современные испытания. Компания приняла стандарт TGA Австралии, один из строжайших фармацевтических регламентов в мире. Технология дактилоскопии трав верифицировала подлинность ингредиентов.

От розницы к здравоохранению

Листинг на Сингапурской бирже в 2000 году предоставил капитал для следующего этапа: интеграции. Eu Yan Sang открыла клиники ТКМ в 2001 году, сначала в Малайзии, затем в Сингапуре. Это были не традиционные аптеки, а современные медицинские учреждения, где лицензированные практики сочетали восточную диагностику с западными диагностическими инструментами. Пациенты могли получить акупунктуру наряду с интерпретацией рентгена.

К 2006 году Forbes Asia включил Eu Yan Sang в список «Best Under a Billion». В том же году в районе Юэнь Лонг в Гонконге открылся производственный комплекс стоимостью 110 миллионов гонконгских долларов — 130 000 квадратных футов сертифицированного по GMP производства. Компания теперь контролировала всю цепочку создания стоимости: закупки через схему сертификации EYSGAP-Herbs, производство на четырёх собственных заводах, дистрибуцию через 170+ розничных точек и отношения с пациентами через 30 клиник.

Противоположная ставка Ричарда Эу оправдалась. Выручка достигла 297 миллионов сингапурских долларов с прибылью 18,7 миллиона к 2023 году. Штат вырос до 1357 сотрудников, включая более 50 лицензированных практиков ТКМ. Ассортимент расширился до 900 артикулов, охватывающих традиционные лекарства, добавки, продукты питания, ласточкино гнездо и спа-бренд ZING.

Искусство отпускать

В 2016 году Eu Yan Sang ушла с Сингапурской биржи через приватизацию с Tower Capital Asia и Temasek. Освободившись от давления квартальной отчётности, компания ускорила трансформацию. Ричард ушёл с поста генерального директора в 2017 году после 24 лет, передав операции профессиональному менеджменту и оставшись председателем.

Финальная глава наступила в 2024 году. Японский консорциум во главе с Rohto Pharmaceutical и Mitsui & Co. приобрёл 86% Eu Yan Sang за 695 миллионов сингапурских долларов, оценив компанию в 808 миллионов — примерно втрое выше цены приватизации 2016 года. Семья Эу сохранила 10%, и Ричард продолжает работать председателем. Покупатели отметили наследие Eu Yan Sang, научную валидацию и региональное присутствие как стратегические активы для расширения по Азии.

Ричард Эу структурировал выход так, чтобы сохранить важное. Основательская миссия — 余仁生, «Забота о человечестве» — продолжается под новым владельцем с семейным руководством. Его философия объясняет решение: «Если вы хотите институционализировать бизнес, он не может вечно оставаться в семейных руках».

Детальный анализ

Бизнес-модель и дистрибуция

• Тип: Вертикально интегрированный производитель-ритейлер ТКМ с медицинскими услугами
• Производство: 4 сертифицированных по GMP завода (Гонконг, Малайзия)
• Розничная сеть: 170+ собственных магазинов в Сингапуре, Малайзии, Гонконге, Макао
• Здравоохранение: 28-30 клиник ТКМ, 3 интегративных медицинских центра
• Продукция: ~900 артикулов, включая лекарства, добавки, продукты питания, ласточкино гнездо, личную гигиену

Финансовые показатели

• Выручка (2023 финансовый год): 297,3 миллиона сингапурских долларов
• Чистая прибыль (2023 финансовый год): 18,7 миллиона сингапурских долларов
• Оценка при выходе (2024): 808 миллионов сингапурских долларов
• Создание стоимости: 38-кратная доходность от выкупа 1993 года до выхода 2024 года

Фирменные продукты

• Пилюли Бак Фун (白鳳丸): Формула для женского здоровья с клинической валидацией от CUHK
• Состав Бо Ин (保嬰丹): Детское средство, одобренное для китайского рынка с 1998 года
• Ласточкино гнездо в бутылках: Премиальный готовый к употреблению формат с клиническими исследованиями
• Капсулы Линчжи: Поддержка иммунитета
• Эссенция курицы: Традиционный энергетический тоник

Признание

• Forbes Asia «Best Under a Billion» (2006)
• Ernst & Young Предприниматель года — Ричард Эу (2011)
• CEO года, Singapore Corporate Awards — Ричард Эу (2010)

Последнее обновление: 24 января 2026