余义明

余义明 (Richard Eu) 的父亲给了他关于家族企业的一条建议：“忘了它——内部政治太糟糕了。“余义明没有听从。42岁时，他以总经理身份加入余仁生。46岁时，他领导了一场回购，从房地产开发商手中拯救了公司。77岁时，他以8.08亿新元出售了它——按照自己的条件，家族使命完好无损。

我有与所有人完全相反的看法。你必须相信。你必须有那种信念。

警告 #

余义明从小就知道家族的名字装点着新加坡的一条街道。余东旋街以他的曾祖父命名——这位家族长将一家小药铺转变为横跨中医药、银行、锡矿和房地产的区域帝国。但余义明也知道帝国已经分裂。他曾祖父的十一位妻子生了十三个儿子，这些儿子们花了数十年争夺遗产。到余义明成年时，大部分家族资产已被清算。

他的父亲虽然担任余仁生残存部分的非执行董事长，但不想与内部政治有任何瓜葛。“你永远没有机会在家族企业工作，“他在余义明还是学生时就告诉他。“政治太糟糕了。忘掉为家族工作吧。”

余义明听从了——二十年。他在家族领域之外建立了职业生涯：投资银行、证券经纪、风险投资、奢侈品零售管理。他学会了现代企业如何运作，品牌如何建立，资本如何推动增长。他从远处看着余仁生停滞不前，药堂自他曾祖父时代以来没有任何改变。

逆向选择 #

1989年，余义明的一位叔父宣布从余仁生退休。需要有人接手。当时42岁、拥有成功职业生涯的余义明举起了手。父亲的警告在他脑海中回响，但余义明看到了亲戚们没有看到的东西：潜力。

传统中医被普遍认为是夕阳产业。年轻的新加坡人将中医与祖父母联系在一起——老派、不科学、与现代生活无关。余仁生的店铺强化了这种认知：昏暗的内部、木抽屉里的神秘草药、只会说粤语方言的年迈店员。六十年来没有开过一家新店。企业产生稳定收入，但没有增长迹象。

余义明持有他后来所说的"完全相反的观点”。他相信中医的问题不在于产品，而在于呈现方式。古老的配方仍然有效。整体健康的理念在全球范围内越来越受关注。公司只需要有人愿意现代化它与消费者的沟通方式。

他的叔父们看到的是另一回事：一个第四代堂弟在寻求本应属于他们的领导权。在余义明以总经理身份到来几个月后，心怀嫉妒的叔父们组织了回应。

那通电话 #

1990年3月29日。余义明的电话在上午8点30分响起。来电者来自一家商业银行，消息粉碎了一切：“我们刚刚收到林增控股的收购通知。”

林增控股是一家房地产开发商。他们悄悄从余义明的叔父们那里购买了股份——这些人经营公司数十年，却看不到中医的未来。恶意收购给了林增控股控股权。他们迅速将公司更名为林增发展有限公司，转向房地产。111年历史的余仁生品牌及其中医业务不是他们的优先事项。

余义明面对的是父亲警告过他的现实。家族政治正如他父亲预言的那样：摧毁了传承。那些认为中医一文不值的叔父们把股份卖给了只看到那些尘封店铺下房地产价值的外人。

最初的震惊让位于不确定。他应该接受这是不可避免的——最终证明他父亲是对的吗？还是他应该战斗？

回购 #

余义明在失败中发现了机会。林增控股想要上市公司的壳和宝贵的房产，而不是实际的中医业务。他们承诺准备好后将中药业务卖回余氏家族。余义明会让他们兑现这个承诺。

三年来，他等待并计划。他与两位分享他愿景的第四代堂兄联手：余锦明和余坚明。他们一起用自有资金架构了杠杆收购。价格是2100万新元——一笔需要个人财务承诺的巨额资金。

结构是刻意的。余义明坚持要将老一辈——那些因政治斗争导致危机的叔父们——完全排除在新公司之外。“我们特意确保老一辈完全不参与，“他后来解释道。第四代将按照自己的条件成功或失败。

1993年9月，余仁生国际有限公司注册成立。堂兄们收回了家族传承。现在他们必须证明怀疑者对中医的看法是错误的。

转型 #

余义明以他对待以前企业的方式对待余仁生：以专业纪律和现代技术。他多样化的职业生涯——银行、证券经纪、风险投资、奢侈品零售——让他具备了传统家族企业通常缺乏的技能。

零售转型首先开始。余义明研究奢侈品精品店并应用其原则：明亮的照明、整洁的展示、能用多种语言解释产品的训练有素的员工。六个不一致的标志统一为一个品牌。产品形式从需要准备的散装草药演变为方便的胶囊、茶包和即饮配方。

科学验证成为他的战略武器。余义明与大学合作，对百年配方进行临床研究。他采用了世界上最严格的药品法规之一——澳大利亚TGA标准。那些认为中医不科学的批评者再也无法忽视同行评审的研究和国际认证。

2000年新交所上市提供了资金和信誉。2001年中医诊所随之而来，从零售扩展到综合医疗。香港开设了价值1.1亿港元的生产设施。到2006年，福布斯亚洲将余仁生列入"最佳十亿美元以下企业”。余义明叔父们抛弃的夕阳产业正在产生真正的增长。

理念 #

余义明的成功源于他清晰表达的一个区分：“我们不是家族企业，我们是企业家族。因为企业可能会变，但家族会留下。”

这一理念使他能够做出纯粹的家族情感会阻止的决定。他接受了机构投资者。他聘请了专业管理层。他在2016年私有化期间引入了淡马锡和塔资本亚洲等合作伙伴。他知道，将余仁生扩展到超出家族能力需要余氏家族单独无法提供的专业知识。

2017年首席执行官交接展示了这一理念的实践。在领导运营24年后，余义明退居董事长，由吴铭接任首席执行官。公司不再依赖一个家族成员的日常参与。

退出 #

2024年，77岁的余义明完成了最后一章。由乐敦制药和三井物产牵头的日本财团为余仁生出价8.08亿新元——约为1993年回购价格的38倍。收购方想要余义明花三十年建立的品牌传承、科学验证和东南亚足迹。

余义明以保留重要内容的方式架构了退出。余氏家族保留10%所有权。他继续担任董事长。品牌的创始使命——余仁生，“仁泽众生”——在新所有权下继续，由家族指导。

他对这段旅程的反思回到了1990年，当时林增控股的收购似乎是终结：“在那次创伤经历中发生的最好的事情"是房地产开发商出售中医业务的承诺。叔父们本意是抛弃，却成为了转型的基础。

余义明花了35年证明他父亲的警告是不完整的。家族政治确实如预言的那样糟糕——但对于愿意重新开始、排除功能障碍、建立比单纯继承更伟大事业的人来说，是可以克服的。

最后更新: 2026年1月24日